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DeepSeek让美国陷入囚徒困境
DeepSeek的成功是中国经济增长模式的某种映射，即在保证要素投入的同时将要素效率运用至极致，在保证技术和产品质量的同时将产出成本节约至极致。DeepSeek在人工智能领域取得的突破，将在内外两个方面改变中国经济所处的环境，从外部来看，它使得美国针对中国技术领域所奉行的“小院高墙”战略陷入两难，从...
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刺激消费，先要消除三大迷思
最新数据显示，那些支撑中国经济长期增长的传统要素，都在面临下行压力：基建投资的年度增速相对于2015年已经折去了一半，而且为了应对疫情冲击，专项债的发行规模及基建项目的支出力度已经大幅增加了；房地产投资变成了拖累经济下滑的因素而非推动力，即便从中长期来看，也似乎已经触及到了天花板；出口在疫情期间实现...
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疫情给中国经济留下的疤痕
随着疫情防控政策骤然后撤，中国社会终于走到了与病毒和解、与自然和解的当下。即便大量的自我隔离带来了与封控同样效果的“冷清”，但严格防疫带来的高度不确定性、流动限制和预期崩塌将不复存在。经过一个季度左右的适应和调整，中国社会将逐步回归较为正常的生产和生活。但是，不同寻常的这三年，并不能像一片纸页那样轻...
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中国GDP规模还能超过美国吗？
2021年，中国GDP规模已经达到美国的77.1%。按照线性趋势外推，2030年中国GDP将会超过美国，届时中美GDP将分别约为32万亿与31万亿美元。但是，今年以来的疫情演进与经济预期变化却可能扰动了这一过程，中国GDP超过美国不仅时间延后了，确定性也降低了。汇率波动带来估值缩水要比较GDP规模，...
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抢救房地产，无法“既要又要还要”
每一个愿意支付高价格来购买住房的人，实际上都为超前建设的基建设施和公共服务埋了单，也有意或无意的为投资驱动的经济增长模式投了赞成票。这一切并不是房地产市场本身驱动的，它只是转动这架庞大机器的其中一环。限制房地产的各种因素撼动了投资拉动的经济增长模式，但却没有倒逼出新的出路，至少短期看来如此。而当前抢...
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警惕村镇银行风险向金融系统核心蔓延
三年疫情，已经使得“边角”金融系统的信用风险敞口显著放大，信用社、村镇银行等底层金融机构，以及民间借贷、商业票据、企业赊欠等底层融资工具，皆因中小微民营企业的大量倒闭破产，已然陷入险境。主流金融系统因信贷资产形成主要来自国有企业和较大型的民营企业，看上去还是风险无虞，但实际上已经暗流涌动。风险传导的...
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中国人为何要担心美国通胀？
美国通胀高企，从侧面表明我国宏观经济政策也面临困境。而且，我们在宏观层面面临的问题和压力，要比通胀更为严峻。事实证明，在一个需求主导的经济体里，大量投放货币一定会带来高通胀，要么物资价格攀升，要么资产价格高飞。可是，有人会反驳，特别是赞同MMT（现代货币理论，一种主张主权货币体制下，政府可以实施财政...
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为什么靠补贴企业无法挽救失业率？
疫情及相关防控政策冲击的，皆是承担就业吸纳功能的行业。首先是接触型消费行业，主要包括住宿餐饮、批发零售行业。不要小瞧这类传统行业的GDP占比和就业占比。即便在北京这样以金融和高技术制造与服务行业为支柱的地区，接触型相关行业的GDP占比也约有10%，吸纳超过总就业人口的15%。其次是线下服务行业，包括...
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这一次，救经济不能再靠“四万亿”
在奥密克戎病毒于上海和北京等地露出獠牙之前，政府工作报告提出今年宏观经济增长目标是5.5%左右。现在来看，维系这样一个GDP增速目标不仅艰难，亦无必要。疫情扩散以及疫情防控措施下的经济活动停摆，使得实现5%以上的增速目标非常困难。对于近些年经济增速的预判，我有一个相对简单的估算公式，即GDP基准增速...
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道德荒芜之地，金融资源也终将枯竭
丰县——其在资本市场中的声誉正在坍塌。先是该县的糟糕债务数据被披露（广义债务率高达971.46%）；接着，会计师（天衡会计师事务所）因不配合当地国企财务作假而被诉诸公堂的陈年往事被公之于众；再接着，是多家代销金融机构下架该地城投企业（丰县经开）的集合信托产品；其后，有女性投资经理公开宣布不再投资丰县...
